无论您和您的公司身在何处,我们的精英团队都在您身边

他们均来自顶级券商、投行、全球四大和国内八大会所

资本运作项目阅历均超过10年

技术是最好的服务

我们只做

最懂资本的财务顾问

上市公司&家族信托
来源:企业上市法商研究院 | 作者:prob46c49 | 发布时间: 2019-10-16 | 64 次浏览 | 分享到:

     鉴于2018年信托界出了里程碑的新规、近年来各大银行的私人银行业务逐步创新、科创板的推出、A股上市公司的境内外并购等等,家族信托有了一定新的发展形势。

    所以,今天想再捋一捋有新意的内容。


    2018年9月12日,银保监会信托部下发《关于加强规范资产管理业务过渡期内信托监管工作的通知》(简称“37号文”)首次官方提出对家族信托的定义,这是家族信托在中国市场发展的重要里程碑。

家族信托是指信托公司接受单一个人或者家庭的委托,以家庭财富的保护、传承和管理为主要信托目的,提供财产规划、风险隔离、资产配置、子女教育、家庭治理、公益(慈善)事业等定制化事务管理和金融服务的信托业务。家族信托财产金额或价值不低于1000万元,受益人应包括委托人在内的家庭成员,但委托人不得为惟一受益人。单纯以追求信托财产保值增值为主要信托目的,具有专户理财性质和资产管理属性的信托业务不属于家族信托。

    目前国内家族财富管理机构较具代表性的有私人银行、信托公司、保险公司以及第三方财富管理机构(含家族办公室)。

1、私人银行

601998:中信银行H股公告(二零一九年半年度报告)


先河环保:关于与建行河北省分行营业部签署战略合作协议的公告




2、信托公司

601939:建设银行H股公告(二零一九年半年度报告)
旗下综合化经营子公司为建信信托

除了上述两类机构外,还有保险公司和第三方财富管理机构,但我没有在已公开的公告中找到案例。

看下下图建信信托整理的不同机构的比较感受下吧:





嗯嗯,也就是说如果你家大股东、董事长有啥想法,想弄个家族信托玩玩,可以去找上面的机构聊。那么具体怎么聊,聊什么,就是我们下面分析的了,也就是说家族信托在上市公司中的体现形式。本篇主要分析股权类的,至于现金、房产类的就不细说了,这些比较常见。

1、将间接持有上市公司的股份转让给家族信托

为啥自己的东西要白给别人???


我们先来看案例:

案例:鲁冠球三农扶志基金

2018年6月27日,鲁伟鼎先生签署信托文件,以其持有的万向三农集团有限公司股权设立“鲁冠球三农扶志基金”。“鲁冠球三农扶志基金”是目前国内资产规模最大的永久存续的股权慈善信托,在我国慈善信托发展历史上具有标志性意义。鲁伟鼎通过设立慈善信托,将公司股权无偿用于慈善事业和国家三农事业,是当前金融服务实体经济的成功案例,对国内其他有相关慈善目的企业家也会产生积极的引导作用。




万向三农是A股上市公司万向德农、承德露露的控股股东与航民股份持股6%的股东。



除航民股份外,因三农扶志基金间接持有48.76%万向德农的股权、40.68%承德露露的股权,构成对万向德农和承德露露的间接收购。

所以航民股份只用公告《简式权益变动报告书》,而另外两家上市公司需要向证监会申请豁免要约收购。依据是《上市公司收购管理办法》:





从公告可以看出来,股份捐出去了,但是并没有丧失控制权:



当然监管大大也是问了不少问题的,比如这个慈善基金和信托计划的区别、设立程序是否合法、是否对旗下上市公司产生影响、是否会减持套现、是否变向融资、扶贫基金监察人是不是年纪太小……,具体内容可以去看《<鲁冠球三农扶志基金要约收购义务豁免申请文件一次反馈意见>的回复》以及《<鲁冠球三农扶志基金要约收购义务豁免申请文件一次反馈意见>的回复(修订版)》:





   公益慈善对于企业家而言,是社会责任和生活理念的一种体现,也使其成功与财富变得更有价值和意义。公益慈善可以扩大家族的社会影响力,提升家族社会资本,全面助力家族资产、家族企业、人力资本的打造,从而推动家族财富的可持续发展。

2、将直接持有上市公司的股份转让给家族信托

操作层面,根据中证登的规定,除继承、赠与、依法进行的财产分割、法人资格丧失等情形,目前向信托计划过户股票(股权)无法适用非交易过户。所以想搜索《权益变动报告书》,由上市公司大股东把自己的股份协议转让给家族信托,是不可能找到案例的。

因此多数情形中,委托人需将股票(股权)以交易形式过户到家族信托。在程序上,一般需要先以资金设立一个信托,该信托开立证券账户后,以受托人名义通过大宗交易购买上市公司的股份,以实现委托人和家族信托之间股份的转移。因为涉及真实过户的问题,不但需要大笔的资金(哪怕是过桥资金),而且税这块是无法避免的:

财产种类

现阶段税收

法律依据

股票(股权)

增值税:转移非上市公司股份、个人转让上市公司股票不交增值税

《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》(财税[2016]36号)

企业所得税

《中华人民共和国企业所得税法》(2018修正)第四条和第六条

个人所得税

《股权转让所得个人所得税管理办法(试行)》(国家税务总局公告2014年第67号)

《关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的通知》(财税[2009]167号)

印花税

《国家税务总局关于印花税若干具体问题的解释和规定的通知》(国税发[1991]155号)第十条规定

2008年9月19日起,对证券交易印花税政策进行调整,由现行双边征收改为单边征收,税率保持1‰。即对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据,由立据双方当事人分别按1‰的税率缴纳股票交易印花税,改为由出让方按1‰的税率缴纳股票交易印花税,授让方不再征收。

契税:不交

《中华人民共和国契税暂行条例》、《关于继续支持企业、事业单位改制重组有关实税政策的通知》(财税【2018】17号)

所以设立家族信托完成上市公司直接股权的转让,还需要跟当地政府进行沟通,比如让地方政府相关部门理解“企业股权注入家族信托”不属于股权卖出转让行为,而是家族企业传承的一项财务安排,以此争取税收优惠政策。其中包括递延交付税收,即企业股权注入家族信托时不缴税,等到企业股权最终被受托机构按照家族成员受益人意愿出售时才缴纳。

而且大股东那么多股份,在现有减持新规的要求下,通过定向大宗的方式一点一点转给家族信托,中间还需要筹备资金、缴税,估计还没转完,大股东就累死了。


那么有没有偷偷一点一点转移的呢?这块从公开信息中也不好找,虽然《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号——年度报告的内容与格式(2017年修订)》中有提到“如实际控制人通过信托或其他资产管理方式控制公司,应当披露信托合同或者其他资产管理安排的主要内容,包括信托或其他资产管理的具体方式,信托管理权限(包括公司股份表决权的行使等),涉及的股份数量及占公司已发行股份的比例,信托或资产管理费用,信托资产处理安排,合同签订的时间、期限及变更、终止的条件,以及其他特别条款等。”

但是目前上市公司定期报告中已披露的信托信息,几乎都是短期的(最长10年),目的也差不多以增持上市公司股票到期再处置为主。








所以这块目前还处于理论上可以,但是操作中很难的阶段。

3、IPO前设立子女信托基金

芯原股份:芯原微电子(上海)股份有限公司科创板首次公开发行股票招股说明书(申报稿)




啊啊啊,有的小伙伴说了,这个上市之前不是不能有三类股东吗?

主要依据嘛,就是2013年12月26日证监会发布的《非上市公众公司监管指引第4号——股东人数超过200人的未上市股份有限公司申请行政许可有关问题的审核指引》(“4号文”),明确要求拟上市公司如通过信托持股致使实际股东超过200人的,信托持股结构应当清除,还原至实际股东,将间接持股转为直接持股。

但是这里还是有人数限制的,一般情况下的家族信托是不会超过200人的,当然赌王何氏家族的那种可能要除外。





上面两个例子中晶晨股份已注册,证券代码688099,上市日期2019年8月8日。芯原股份还在受理中。

另外2016年1月8日同鑫光电成功登陆新三板,当时也是有家族信托的。同鑫股份与下面并购案例中的协鑫能科是同一个家族信托,哈哈,也就是老板是同一个人。

同鑫光电和协鑫集成的最终股东均为一个名为“AsiaPacificEnergyFund”的家族信托。

委托人——公司实际控制人朱先生;

受托人——CreditSuisseTrustLimited(“瑞士信贷银行信托有限公司”);

受益人——朱先生家族;

保护人——注册于英属维京群岛的朗见投资有限公司(“朗见投资”),朱先生为该公司的唯一股东和董事。

徐州同鑫光电科技股份有限公司法律意见书:



同鑫光电:补充法律意见书1:






4、并购含有家族信托的标的

嗯嗯,刚才已经提到过朱先生了,这里就不多说了。

协鑫能科:重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易报告书




证监会于2015年7月1日下发《协鑫集成科技股份有限公司发行股份购买资产核准》行政许可申请,并先后提出两次反馈意见,但均没有问及境外信托持股的问题。

这两个故事证明只要是把设立包含信托持股在内的股权结构的目的、实际控制人如何实现对公司的控制、实际控制人对公司控制的有效性说清楚了,并保证控制权稳定就是OK的。

再举一个对外投资的案例,东方日升:关于对外投资的公告





好了,今天关于家族信托的就整理到这里。

希望对你有用~



行情信息